护盘资金打明牌,250亿资金砸向微盘ETF,市场期待今日“持续救援”
2024-06-21 【 字体:大 中 小 】
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财联社2月6日讯(记者闫军)盈亏同源是市场亘古不变的道理。小微盘在去年多风光,今年这一个月的急跌行情就有多惨烈。
2月5日,万得微盘股一度超跌14%,单日跌幅达到13.7%;中证2000指数日内最大跌幅10.79%,以9.49%的跌幅收盘。指数跌出股票的感觉,小微盘的调整自年初延续至今,这两个指数年内跌幅分别达到了37.8%和32.76%。
投资在小微盘的量化私募也迎来了较大回撤,从最新数据显示,天演、明汯、灵均、稳博等多家量化私募旗下个别产品出现单周超过15%的回撤。
而去年的网红产品DMA业务因加了杠杆损失更为惨烈,四倍杠杆放大的收益也在急跌中承受着四倍的下跌,“期货单被限制卖出”的消息得到确认,无疑让这个业务雪上加霜。
市场上的护盘资金成为明牌,在权重股带动之下,三大指数跌幅一度翻红,不过护盘资金显然照顾到了中小盘来提升活跃度。午后,中小盘ETF交投活跃,明显放量。以南方基金旗下中证500ETF、中证1000ETF最为典型,2只ETF合计成交额近250亿,具体来看,中证500ETF成交额为160.81亿元,是前一个交易日的近9倍;中证1000ETF成交额达到87亿,是前一个交易日的7.7倍。
又是一次“活久见”的行情,煎熬着投资者的心境,也让机构感受到了赎回的压力。某量化私募向财联社记者表示,当前机构资金已有赎回,“比如险资这类追求绝对收益的产品,一旦触及止损线,机构就会按照规定动作止损,不会犹豫。”上述人士表示,个人投资者“躺平”心态较为明显。
从盘面上看,权重股拉升,小盘股急跌。但这一次,市场不再过多地讨论风格是否切换,有市场人士开始反思:对于融券、量化的限制是否影响了中小盘的流动性,继而影响整个市场?
多只量化私募单周亏幅超15%,上演“比惨大会”
2月5日全天的行情无须赘述,降准没有带来立竿见影的效果,叠加春节前向来行情不佳,兔年的最后第四个交易日,小微盘代表指数以跌停的姿态收盘。
事实上,小微盘信仰的坍塌在年后已经开始。这一点在量化基金收益率上体现得淋漓尽致。财联社记者获悉的一份上周量化私募净值变动显示,截至2月2日,包括天演赛能、明汯股票精选谷秋1号、灵均量化选股领航尊享、稳博1000指数增强1号B类、龙旗股票量化多头1号、九坤千舆中证1000指数增强专享7号、幻方量化1000指数专享1号5期A类等多只基金上周单周跌幅超过15%。
上述人士进一步解释,量化是赚阿尔法的钱,有涨有跌的行情之下,量化才能赚钱。指数增强同样如此,在市场风格发生切换、市场普涨、普跌这三种情况之下,量化的超额就会发生回撤。
“短短一个月,小微盘跌幅几乎抹去了去年全年的涨幅。”一位量化私募投资者表示,今年1月底收到的净值月报显示,所买产品的盈利已经几乎为0了。进入2月以来,市场依然是小票跌,现在收益率应该为负了。
那是否可以通过更改量化模型来避免回撤?有量化私募方面表示,每家私募情况不同。有些可能会对模型作出调整,从小票调换至大票,但是有的则不会,只要还没超过历史最大回撤,会选择依据模型来抗。
此外,对于当前也有传言指出,量化私募遭遇大幅赎回,有头部私募表示,机构确有赎回,这其中有包括险资这类追求绝对收益的资金,但是整体赎回规模并不大。对于平仓线的压力,一般而言,指增类产品并没有平仓线。定制类产品根据客户要求决定是否设置平仓线,尽量争取沟通至0.7左右,当前多数产品并未触及止损线,更多是去年盈利的回撤。
网红DMA:大赚与大亏均在杠杆
“去年四倍赚钱的快乐,现在是四倍的亏钱痛苦。”一位市场人士调侃的真是DMA业务。DMA是各家券商去年重点研究和发展的衍生品业务之一,主要是替代此前被监管喊停的AB互换业务,本质上是量化基金通过券商自营交易台加杠杆的业务,杠杆可以放大至4倍。DMA规模有多大,并无确切数据,但是业内推测或已达到千亿到两千亿之间。
DMA的回撤在近期同样明显,某私募DMA今年1月收益率回撤超过30%,基金净值从2字头回撤到1.3708,从挤破头想买没有额度,仅一个月,投资者开始掂量这类产品的波动自己是否能够承受得起了。
在遭遇回撤后,监管的加码也随之而来。5日上午“DMA期货单被限制卖出”的传闻被较多讨论。对此,财联社记者求证获悉,确有私募接到消息,要求限制卖出DMA业务期货单。更有消息指出,股指多空单都有新要求。有私募人士认为,这对业务影响较大,一旦开启升水(期货价格高于现货价格)行情,基差收敛带来的损失可能要影响产品净值。
护盘资金终于对中小盘出手了
量化私募大幅回撤,小微盘扎堆跌停之后,护盘资金终于出手了。资金在5日午后交投已经非常活跃,尤其是在中证500指数产品上更为明显,当前规模为386亿元的南方中证500ETF成交量放大,全天交易额达到160.81亿元,是前一个交易日的近9倍,在权益ETF中成交额第一;中证1000ETF同样放量,全天成交额达到87亿,是前一个交易日的7.7倍,仅次于中证500ETF、95.49亿元成交额的创业板ETF,位于权益ETF成交额第三。
从资金流向路径来看,从权重股向两创、中小盘明显,资金选择中证500和中证1000两个标的同样有托底的逻辑在内。一位市场人士向财联社记者表示,这一轮的中小盘负反馈起因或为雪球敲入,随着部分雪球敲入,券商平仓部分股指多头,引发市场短期的多空失衡,期货基差扩张,量化或开空单对冲,DMA也要降杠杆,引发了“卖出小微票-持续更多雪球敲入-再卖出小微票“的负反馈。
不过也有市场人士认为,雪球敲入对期货市场影响较大,对于现货市场的传导链条并不清晰,小微盘下跌并不能完全归咎于雪球,而是情绪面、资金面等多方共振。
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