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有色贵金属 宏观预期带动减弱 期镍盘面调整

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2024-06-20 【 字体:

贵金属

  沪金涨0.55 %,报514.58 元/克,沪银涨0.16 %,报6372.00 元/千克;COMEX金涨0.43 %,报2169.20 美元/盎司,COMEX银跌0.01 %,报24.84 美元/盎司; 美国10年期国债收益率报4.22%,美元指数报104.40 ;

  市场展望:

  美联储召开议息会议,宣布维持利率不变,其中尤为关键的点阵图虽显示部分官员上调利率预期,但联储官员依旧预计今年降息三次。总体而言鲍威尔表态偏鸽派,他重申利率水平或已经达到高峰,在今年某些时点进行降息是合适的,这一启动点的理由将会是劳动力市场疲软。基于鲍威尔的讲话,我们需要重点关注后续美国的非农新增就业和失业率数据,联储在今年步入降息周期是具有确定性的。

  可以观察到,近期美国通胀具有韧性的情况下,经济数据呈现偏弱走势,美国经济呈现“滞胀”倾向,同时联储却明确释放降息信号。此种宏观环境利于贵金属价格的上涨,对于贵金属价格应当保持多头思路,从金银比价的角度来看,当前金银比价处于相对高位,存在向下修复的空间。中期来看金价下方存在一定支撑,金银比价的向下修复或伴随着白银价格的偏强势表现,需重点关注内外盘白银的价格上行机会,策略上建议逢低做多,沪金主连参考运行区间505-520元/克,沪银主连参考运行区间6100-6800元/千克。

有色金属

  上周铜价冲高回落,伦铜收跌2.5%至8847美元/吨,沪铜主力收至72340元/吨。产业层面,上周三大交易所库存环比续增0.6万吨,其中上期所库存减少0.1至28.5万吨,LME库存增加0.7至11.4万吨,COMEX库存微增至2.8万吨。上海保税区库存环比增加1.0万吨。当周现货进口维持亏损,洋山铜溢价震荡下滑。现货方面,上周LME市场Cash/3M贴水扩大至110.5美元/吨,国内上海地区基差走弱,周五现货报贴水175元/吨。废铜方面,上周国内精废价差缩窄至2060元/吨,废铜替代优势降低,由于前期价差较大,上周废铜制杆开工率延续提升。根据SMM调研数据,上周国内精铜制杆企业开工率下降7.0个百分点,高铜价下需求延续走弱。价格层面,美联储货币政策转向预期在一定程度上提振市场情绪,而国内由于现实经济偏弱,需观察政策变化,同时应关注地缘局势升级对市场情绪的影响。产业上看,随着铜价回调,现货需求有望边际改善,叠加铜矿供应扰动和冶炼减产预期,预计铜价支撑仍强,短期价格或维持高位波动。本周沪铜主力运行区间参考:70800-73600元/吨;伦铜3M运行区间参考:8680-9080美元/吨。

  宏观预期带动减弱,期镍盘面调整。周五LME镍库存报77844吨,较前日库存+204吨,周内库存+4254吨。LME镍三月收盘价17150美元,当日跌2.28%,周内跌4.27%。沪镍主力下午收盘价134710元,当日跌2.37%,周内跌5.05%。

  国内基本面方面,周五现货价报133800-136700元/吨,均价较前日-2450元,周内-5675元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-300元,较前日+50,周内跌50;金川镍现货升水报1800-2000元/吨,均价较前日+300元,周内涨800。印尼批准RAKB配额较四周前增长缓慢,矿价略强势,电解镍和镍铁成本支撑略强势。短期关注国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化,中长期镍供大于求格局未变。不锈钢现货偏弱,整体市场成交平淡,下游维持刚需备货,社会库存持稳。不锈钢期货主力合约日盘收13595元,日内跌0.59%,周内跌0.29%。贸易商对本周钢价走势偏悲观,关注国内不锈钢需求转变及库存变化。

  预计沪镍近期震荡,主力合约运行区间参考130000-145000元/吨。

  乘联会统计数据显示,本月狭义乘用车零售市场约为165.0万辆左右,同比去年微增3.7%,基本符合常规季节性走势。新能源零售预计75.0万辆左右,同比增长37.1%,环比增长93.2%,渗透率预计可达45.5%。汽车消费现阶段维持正增长态势。据产业在线监测显示,2024年1-2月家用空调生产同比增长16.9%,内销同比增长16.3%,出口同比增长18.9%。2月末库存同比下降9.4%。 下游开工率维持高位,整体而言现阶段供需均呈现走强趋势。铝价预计将维持震荡偏强走势,国内主力合约参考运行区间:19000元-19800元。海外参考运行区间:2150美元-2380美元。

  根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算,锡精矿进口方面, 2024年1-2月我国共进口锡精矿实物量37287吨,折金属量1.1万吨,同比增长10.4%。2024年1-2月我国共进口精锡5040吨,同比增长95.3%。2024年1-2月我国出口精锡 2008吨,同比下降7.9%。LME库存持续去化,国内库存持续走高,内外库存走势分化明显;消费电子复苏预期叠加AI带来的后续需求增长预期,短期内预计锡价维持震荡偏强走势,国内主力合约参考运行区间:215000元-240000元。海外伦锡参考运行区间:26000美元-29000美元。

  沪铅主力合约2405下探回升,收至16235元/吨。总持仓增加1683手至8.03万手。上期所期货库存增加304至5.21万吨。沪铅连续-连三价差扩大至10元/吨。周五伦铅波动下行,收至2037美元/吨。伦铅库存报26.78万吨,较前一日维稳不变。进出口方面,铅锭沪伦比价收至7.94,进口亏损缩窄40至1700元/吨。现货方面,SMM1#铅锭均价录得16075元/吨,较前日维稳不变,再生精铅均价录得15975元/吨,较前日维稳不变,精废价差维稳至100元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报20元/吨,较前日缩窄。现货市场,周五铅废价格维稳。废电动车电池均价9675元/吨,废白壳均价9550元/吨,废黑壳均价9050元/吨。总体来看,下游消费不佳,淡季预期下仅做逢低备库。供应端原再均有炼厂进入检修,虽冶炼利润有所恢复,但铅锭供应量大体维稳。短期上行动力不足。主力运行区间参考:15900-16700元/吨。

  沪锌主力合约2405波动下行,收至21230元/吨。总持仓减少6845手至20.72万手。上期所期货库存增加1775至5.35万吨。沪锌连续-连三价差扩大至35元/吨。周五伦锌波动下行,收至2482.5美元/吨。伦锌库存减少825至27.21万吨。进出口方面,锌锭沪伦比价收至8.47,锌锭进口亏损扩大100至220元/吨。现货方面,SMM0#锌锭均价跌90至21160元/吨。上海地区升贴水维持-55元/吨,天津地区升贴水维持-85元/吨,广东地区升贴水维持-70元/吨。总体来看,海外宏观扰动加大,锌价跟随贵金属及铜铝等基本金属共振波动,基本面供应端亦有大量扰动,锌矿紧缺现实短期难以解决,下游消费相对有限但仍有刚需补库需求。逢低采买及点价需求或将成为价格下方支撑。预计高位波动为主。主力运行区间参考:20700-21650元/吨。

碳酸锂

  周五SMM碳酸锂暂稳,SMM电池级碳酸锂报价110000-115100元,周内涨0.27%。工业级碳酸锂报价106000-110000元,周内涨1.03%。上周碳酸锂期货合约震荡,LC2407合约收盘价114350元,较前日收盘价-2.56%,周内跌0.61%,主力合约收盘价升水SMM平均报价1800元。零单成交价保持高位,下游接货意愿较低,以消耗前两周备货和长协为主。现阶段国内外锂盐供给弹性较高,周度产量回到11月均值,近期港口密集到货,短期内连续去库兑现难度较大。近期锂价区间震荡概率较大,持货商考虑买入套保或卖出高价看涨期权,下游卖出低价看跌期权;中长期高成本矿山停产难以改变近年供给端过剩预期,维持锂价偏弱运行预期。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间108000-120000元/吨。

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